雞蛋期貨1501合約近期弱勢下跌，我們認為目前雞蛋供給偏緊的格局沒有得到根本改善，超市中秋備貨啟動以及全國大中院校開學仍對雞蛋需求有一定的提振，前期投資者對雞蛋中秋之后的下跌預期可能過于強烈，若淘汰雞數(shù)量過多，雞蛋供應或仍會偏緊，雞蛋期貨或存在補漲需求，追空須謹慎。

成本提升

蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本費、雛雞成本費、疾病防治費、人工成本、水電費等。在生產(chǎn)成本構成中，最主要的是飼料費，約占總成本的60%—70%，其次是雛雞費，約占15%—20%。從上游原料成本來看，近期蛋雞苗價格有所上漲，目前蛋雞苗價格3 .23元/羽；飼料價格持續(xù)上漲，蛋雞配合料價格3.19元/公斤。受養(yǎng)殖成本上漲影響，蛋雞養(yǎng)殖戶補欄不積極，根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，7月育雛雞補欄量環(huán)比下降10.2%，同比下降47.8%。從養(yǎng)殖利潤來看，目前蛋雞養(yǎng)殖利潤已經(jīng)非常豐厚，達到49.48元/羽，這可能會在一定程度上提高養(yǎng)殖戶補欄的積極性。從替代品豬肉價格來看，豬價近期持續(xù)上漲，目前全國22個省市生豬平均價15.36元/千克，豬肉平均價22.76元/千克，目前豬糧比價為5.59。

蛋雞存欄量偏低

現(xiàn)代的蛋雞品種需4～5個月的時間結束育雛、育成期，20周齡以后便進入產(chǎn)蛋期，從第6～11個月齡開始產(chǎn)蛋率可達90%，到12個月齡產(chǎn)蛋率下降到80%，產(chǎn)蛋高峰一般能維持5個月的時間，到第16個月齡后，產(chǎn)蛋率下降到70%以下時，養(yǎng)雞戶開始淘汰蛋雞。產(chǎn)蛋高峰，雞蛋供應量大，蛋價降低，產(chǎn)蛋低谷，雞蛋供應不足，蛋價回升。今年受前期禽流感影響，蛋雞存欄量不足，并且受飼料成本和蛋雞苗價格持續(xù)上漲等因素影響，前期蛋雞養(yǎng)殖戶補欄不積極，雞蛋供給較往年偏緊。從蛋雞存欄量數(shù)據(jù)來看，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降3.11%，同比下降21.48%，目前全國在產(chǎn)蛋雞約11.3億只。

現(xiàn)貨維持高位

目前距離中秋節(jié)還有10天左右的時間，食品加工企業(yè)備貨逐步結束，超市、餐廳雞蛋備貨需求有望增加，并且中秋前后全國各大院校陸續(xù)開學，也會在一定程度上增加雞蛋的需求，對雞蛋的現(xiàn)貨價格有所提振。近期受中秋需求提振，雞蛋現(xiàn)貨維持高位，近兩天有所回調，目前全國雞蛋價格各省均價5.37元/斤，環(huán)比下跌0.09。目前主銷區(qū)均價5.73元/斤，環(huán)比下跌0.08，其中，北京5.44元/斤；上海5.85元/斤；廣州5.90元/斤。目前主產(chǎn)區(qū)均價5.43元/斤，環(huán)比下跌0.1，其中，山東德州5.30元/斤；河北石家莊5.49元/斤；河南商丘5.40元/斤；江蘇南通5.70元/斤；遼寧大連4.90元/斤。

不宜過度看空

從月度均價來看，雞蛋歷年價格走勢呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律。受入夏后蛋雞歇伏造成的產(chǎn)量下降以及中秋、國慶雙節(jié)消費需求的帶動，9、10月份一般為年內高點，1、2月份為次高點，受春節(jié)過后需求下降以及天氣轉暖后蛋雞產(chǎn)蛋量增加的影響，3、4月份一般為年內低點。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，7月份，雞齡0—20周占比24 .86%，21—72周占比69 .87%，73周以上占比5 .27%，相比4、5、6月雛雞占比減少，淘汰蛋雞占比增加。目前國內淘汰雞價格穩(wěn)定，山東德州5.40-5.90元/斤；河南商丘5.70-5.90元/斤；河北石家莊5.30-5.50元/斤；江蘇南通5.60-5.80元/斤；遼寧大連5.20-5.40元/斤。

總體來說，雞蛋期現(xiàn)走勢出現(xiàn)分化，雞蛋不宜過度看空，若期價再度大幅下跌，做空的風險收益比不合算，投資者追空須謹慎，但仍需關注玉米、豆粕等飼料的現(xiàn)貨價格以及蛋雞苗、淘汰雞等上下游產(chǎn)品的價格，同時也需參考市場情緒、多空雙方持倉等因素。另外，雞蛋期現(xiàn)波動比較大，建議投資者及時設置止損止盈點位，輕倉操作。